Les investisseurs ont de nouveau fait grimper les indices boursiers américains et canadiens en juillet, les principaux indicateurs économiques publiés au cours du mois n’offrant aucune preuve tangible que les politiques internationales et nationales de l’administration Trump brident l’économie américaine. Pourtant, l’incertitude liée au commerce continue de peser sur l’économie canadienne et Mark Carney a déclaré au cours du mois qu’« il n’y a pas beaucoup de preuves pour l’instant » de la volonté des États-Unis de résoudre les tensions commerciales bilatérales sans un certain niveau de tarifs douaniers, un point de vue repris par divers responsables américains. Et malgré le fait que Donald Trump ait augmenté à la fin du mois les tarifs douaniers sur tous les produits canadiens non couverts par l’accord commercial entre le Canada, les États-Unis et le Mexique (ACEUM), les faisant passer de 25 % à 35 %, la plupart des exportations canadiennes vers les États-Unis continuent d’entrer en franchise de droits dans le cadre de l’ACEUM, ce qui n’empêche pas l’imposition de nouveaux prélèvements importants sur des secteurs clés, notamment l’acier, l’aluminium et les automobiles. Et à la fin du mois, il n’y avait aucun signe qu’un accord bilatéral serait conclu avant la date limite (actuelle) du 1er août. Au niveau mondial, l’administration américaine a conclu des accords commerciaux avec plusieurs pays en juillet, mais les négociations avec la Chine se poursuivent, et l’on s’attend à ce que l’échéance actuelle du 12 août pour les pourparlers en cours soit repoussée.
Pour le mois, l’indice composé S&P/TSX a augmenté de 1,69 %, l’indice S&P 500 a grimpé de 2,22 %, l’indice Nasdaq a gagné 3,72 %, l’indice MSCI Monde a augmenté de 2,03 % et l’indice MSCI EAEO a augmenté de 1,38 %. Au Royaume-Uni, l’indice FTSE 100 a progressé de 4,31 % et l’indice allemand DAX a gagné 0,65 %. En Asie, l’indice japonais Topix a progressé de 2,83 %. Les rendements obligataires canadiens et américains ont progressé en juillet dans un contexte de baisse des prix, l’indice des obligations universelles FTSE Canada ayant reculé de 0,74 % au cours du mois. L’or a augmenté de 0,31 % tandis que le pétrole a progressé de 6,37 %.
Développements sur le marché au cours du mois
- L’économie américaine a progressé à un rythme annuel de 3 % au deuxième trimestre, selon le département du Commerce, après une contraction de 0,5 % au premier trimestre. Cette hausse s’explique par une baisse des importations suite à l’entrée en vigueur des tarifs douaniers et à la ruée des entreprises au premier trimestre pour acheter des biens étrangers. Les importations sont soustraites du calcul du PIB.
- L’inflation américaine a augmenté de 0,3 % en juin, la plus forte hausse mensuelle en cinq mois, et en hausse par rapport à 0,1 % en mai, mais en ligne avec les attentes. L’inflation de base annuelle a augmenté pour atteindre 2,9 %, contre 2,8 %, mais est inférieure aux prévisions de 3 %. L’inflation de base mensuelle a également augmenté moins que prévu, à 0,2 %, par rapport aux prévisions de 0,3 %, mais en hausse par rapport à 0,1 % en mai.
- La Réserve fédérale a maintenu son taux d’intérêt directeur entre 4,25 % et 4,50 %. Dans ses commentaires, la Fed a noté que l’activité s’est « modérée au cours du premier semestre » et a réitéré sa position tributaire des données. Le président Powell a souligné qu’une « bonne quantité de données » dans les mois à venir guidera l’analyse de la politique de la Fed et ses décisions futures.
- Les ventes au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,6 % en juin par rapport à mai, selon le département du Commerce, ce qui est supérieur aux 0,2 % attendus par les économistes interrogés par le Wall Street Journal. Cette hausse fait suite à un recul de 0,9 % en mai. La forte demande d’automobiles (en hausse de 1,2 %) a contribué à cette progression. Les ventes de vêtements, qui peuvent être sensibles aux tarifs douaniers, ont augmenté de 0,9 % après avoir progressé de 0,3 % le mois précédent.
- Le taux de chômage américain en juin est tombé à 4,1 %, mais des embauches plus faibles dans le secteur privé et des suppressions d’emplois dans les secteurs cycliques ont suggéré une faiblesse sous-jacente.
- La loi phare de Donald Trump, la Big Beautiful Bill Act, a été adoptée de justesse par le Congrès le 3 juillet, ce qui a entraîné une montée en flèche des actions américaines.
- En juillet, les États-Unis ont signé des accords commerciaux assortis de divers niveaux de tarifs douaniers avec l’UE, le Royaume-Uni, le Japon, la Corée du Sud, le Vietnam, le Pakistan et les Philippines.
- Les marchés américains ont réagi de façon négative à une salve de critiques adressées au président de la Fed, Jerome Powell, par des membres de l’administration américaine, suggérant notamment qu’il soit licencié pour des dépassements de coûts sur les rénovations du QG de la Réserve fédérale, avant de se tasser lorsque Trump a signalé qu’il n’y avait pas de plan immédiat pour remplacer Powell.
- Le rapport sur l’emploi de juin au Canada a été positif, le taux de chômage ayant baissé à 6,9 % contre 7,0 % en mai. Les gains ont principalement concerné les emplois à temps partiel, mais neuf des 11 secteurs ont créé des emplois. L’industrie manufacturière s’est légèrement redressée après quatre mois de baisse. La croissance des salaires s’est modérée, atténuant les craintes d’inflation. Malgré l’incertitude économique persistante et les gros titres liés au commerce, la préservation probable des dispositions de l’ACEUM rassure quelque peu les entreprises.
- L’inflation au Canada a augmenté pour atteindre 1,9 % en juin, en rythme annualisé, contre 1,7 % en mai. Mais le chiffre de base préféré de la Banque du Canada (BdC) a augmenté de 0,25 %, d’un mois sur l’autre. Les pressions liées au commerce ont refait surface, les prix des véhicules et des meubles ayant augmenté après des baisses antérieures, tandis que les coûts du logement (loyer et intérêts hypothécaires) sont restés élevés.
- Selon Statistique Canada, le PIB a baissé de 0,1 % en mai pour le deuxième mois consécutif, les industries productrices de biens ayant chuté tandis que le secteur des services est resté stable. Les secteurs de l’exploitation minière, du pétrole et du gaz se sont contractés, mais l’industrie manufacturière a légèrement progressé. Dans l’ensemble, sept des 20 secteurs industriels ont progressé en mai.
- L’estimation anticipée du PIB de juin de Statistique Canada indiquait un gain modeste de 0,1 %. Les chiffres de juin seront mis à jour le 29 août lors de la publication des données officielles du PIB de juin et du deuxième trimestre.
- Comme prévu, la BdC n’a pas modifié le 30 juillet son taux de financement à un jour pour une troisième réunion consécutive. Le taux est maintenu à 2,75 % depuis mars, après sept baisses consécutives qui l’ont ramené du sommet de 5 % atteint l’année dernière.
- Une estimation éclair publiée le 30 juillet a indiqué que l’économie de la zone euro a connu une croissance inattendue de 0,1 % au deuxième trimestre, malgré les tensions commerciales mondiales, mais les données allemandes publiées le même jour ont révélé une contraction de 0,1 % de la plus grande économie de l’Europe au deuxième trimestre.
- Le taux de chômage de la zone euro au deuxième trimestre est resté à un niveau historiquement bas de 6,2 %, ce qui renforce les signes de résilience économique. Le taux de chômage est resté inchangé par rapport à l’estimation révisée de mai. Le taux d’inflation annuel de la zone euro a augmenté de 2,0% en juin, contre 1,9% en mai, selon Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne. Fin juillet, la Banque centrale européenne (BCE) a laissé son taux directeur inchangé à 2 % et a présenté une évaluation modérément positive de l’économie de la zone euro, soulevant des doutes quant à un nouvel assouplissement de la politique malgré les tarifs douaniers et les perspectives commerciales des États-Unis. La BCE a réduit son taux directeur huit fois depuis juin 2024.
- L’inflation globale au Royaume-Uni a augmenté à 3,6 % en juin, en rythme annualisé, contre 3,4 % en mai, ce qui est légèrement supérieur aux attentes. Le PIB a reculé de 0,1 %, en deçà des attentes, et fait suite à une contraction de 0,3 % en avril. Dans ce contexte, la Banque d’Angleterre devrait réduire ses taux d’intérêt au cours de la première semaine d’août.
- L’indice IDA composite officiel de la Chine a légèrement augmenté en juin, avec une amélioration de l’industrie manufacturière. Cette amélioration était en grande partie attendue car les données reflètent le premier mois complet d’activité depuis la pause de 90 jours de la trêve tarifaire entre les États-Unis et la Chine. La croissance du PIB au premier semestre ayant dépassé l’objectif de 5 %, aucune mesure de relance majeure n’est attendue.
- L’inflation de l’IPC de Tokyo a ralenti pour atteindre 2,9 % en juillet, en rythme annualisé, contre 3,1 % en juin. L’inflation de base (à l’exception des aliments frais) a également baissé à 2,9 %. Malgré ce ralentissement, l’augmentation des coûts des aliments transformés et des repas au restaurant, due aux augmentations antérieures du prix du riz et à l’augmentation des coûts de main-d’œuvre, continue à exercer une pression à la hausse sur l’inflation. La Banque du Japon a maintenu son taux directeur à 0,5 %, comme prévu.
- Les dépenses des ménages australiens ont augmenté de 0,9 % en mai par rapport à avril, grâce à un rebond dans les catégories discrétionnaires telles que l’habillement, le transport et la santé. La tendance générale reste toutefois molle, la croissance nominale ralentissant sur une base trimestrielle.
- L’IPC global de l’Allemagne est resté proche de l’objectif de 2 % de la Banque centrale européenne en juin, l’inflation de base continuant à diminuer. L’inflation des services est restée stable pendant la majeure partie de l’année, tandis que les prix des biens semblent prêts à augmenter après plusieurs mois de déflation.
Comment cela affecte-t-il mes placements?
Les marchés boursiers nord-américains ont de nouveau atteint des sommets en juillet, s’inscrivant ainsi dans une forte reprise après le mouvement de vente brutal du début du mois d’avril. Les investisseurs ont fait preuve d’une résilience remarquable face à l’incertitude persistante concernant les impacts potentiels des efforts de Donald Trump pour remodeler le commerce mondial. Ces efforts ont jusqu’à présent abouti à des accords ajoutant des tarifs douaniers généraux d’environ 15 % sur les importations américaines en provenance de plusieurs partenaires commerciaux clés, notamment l’UE, le Japon et le Royaume-Uni. Les niveaux de tarifs douaniers sont moins élevés que ce que l’on craignait à l’origine dans de nombreux cas, mais représentent tout de même des augmentations importantes. Ces augmentations devraient encore se répercuter sur les prix à la consommation et l’emploi, mais les projections actualisées du Fonds monétaire international (FMI) indiquent une légère amélioration de la croissance mondiale par rapport aux prévisions d’avril. Cette révision à la hausse reflète des tarifs douaniers américains moins élevés que prévu, l’amélioration des conditions financières et l’expansion budgétaire dans les principales économies. Cependant, le FMI a relevé des risques persistants liés aux tensions commerciales, à l’instabilité géopolitique et à la viabilité budgétaire à long terme. Dans ce contexte, une certaine prudence propre à votre tolérance personnelle au risque et à vos objectifs d’investissement reste de mise.
Remarque: Tous les rendements d’indices sont exprimés en dollars canadiens.
Les informations contenues dans cette lettre proviennent de diverses sources, notamment de Gestion mondiale actifs CI, du Bureau of Labor Statistics des États-Unis, du Wall Street Journal, du Financial Times, de Reuters, de CTV News, du New York Times, de BNNBloomberg, du Global and Mail et du Toronto Star à diverses dates. Ce document est fourni à titre indicatif seulement et les informations incluses pourraient changer sans avis. Tous les efforts ont été déployés pour compiler ce matériel à partir de sources fiables, et des mesures raisonnables ont été prises pour en assurer l’exactitude. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document. Avant de prendre une décision sur l’un des points mentionnés ci-dessus, je vous invite à communiquer avec moi pour obtenir des conseils financiers qui tiennent compte de votre situation personnelle. Certains énoncés contenus dans le présent document sont fondés entièrement ou en partie sur de l’information fournie par des tiers ; Gestion mondiale d’actifs CI a pris des mesures raisonnables afin de s’assurer qu’ils sont exacts. Les conditions du marché pourraient varier et donc influer sur les renseignements contenus dans le présent document.
Certains énoncés contenus dans le présent document constituent des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs sont des déclarations de nature prévisionnelle dépendant de conditions ou d’événements futurs ou s’y rapportant, ainsi que tout énoncé incluant des verbes comme « s’attendre », « prévoir », « anticiper », « viser », « entendre », « croire », « estimer », « évaluer », « être possible », « être d’avis » ou tout autre mot ou expression similaire. Les énoncés prospectifs qui ne constituent pas des faits historiques sont assujettis à un certain nombre de risques et d’incertitudes. Les résultats ou événements qui surviendront pourraient donc être substantiellement différents des énoncés prospectifs. Les énoncés prospectifs ne comportent aucune garantie de rendement futur. Ils sont, par définition, fondés sur de nombreuses hypothèses. Bien que les énoncés prospectifs contenus dans les présentes soient fondés sur des hypothèses que Gestion mondiale d’actifs CI et le gestionnaire de portefeuille considèrent comme raisonnables, ni Gestion mondiale d’actifs CI ni le gestionnaire de portefeuille ne peuvent garantir que les résultats obtenus seront conformes à ces énoncés prospectifs. Le lecteur est invité à examiner attentivement les énoncés prospectifs et à ne pas leur accorder une confiance excessive. Sauf si la loi applicable l’exige, nous déclinons expressément toute intention ou obligation de mettre à jour ou de réviser les énoncés prospectifs, que ce soit à la lumière de nouvelles informations, d’événements futurs ou autrement. Certains noms, mots, titres, phrases, logos, icônes, éléments graphiques ou dessins figurant dans le présent document peuvent constituer des noms commerciaux, des marques de commerce, déposées ou non, ou des marques de service de CI Investments Inc., de ses filiales ou de ses sociétés affiliées, utilisés avec leur autorisation. Toutes les autres marques appartiennent à leurs propriétaires respectifs et sont utilisées avec autorisation.
